智能家电时代来临 万亿市场待享

万通商务网讯：为期四天的国际消费类电子产品展览会（CES）顺利结束,各大家电企业纷纷推出各自的智能家电与智能家居等新产品。业内人士预计,到2020年,智能家电的生态产值将由2010年的50亿飙升至10000亿。

随着互联网技术的快速发展,家用电器网络化的潮流将不可逆转,智能家电时代已经到来。业内人士预计,到2020年,智能家电的生态产值将由2010年的50亿飙升至10000亿,智能终端将增至8000亿元的市场规模,实现十年增长二十倍的飞跃式增长,而国内家电巨头已开始竞相推出新产品,瓜分这一巨大的新兴消费市场。

为期四天的国际消费类电子产品展览会顺利结束,此次中国参展企业家数多于往年,各大家电企业纷纷推出各自的智能家电与智能家居等新产品。

所谓智能家电,就是将微处理器和计算机技术引入家电设备后形成的家电产品,具有自动监测自身故障、自动测量、自动控制、自动调节与远方控制中心通信功能。专家表示,智能家电与传统家电的不同,在于智能家电实现了拟人智能,产品通过预装的感应器和控制芯片来捕捉和处理信息,为生活注入科技基因,用户可以根据自身的习惯进行个性化设置。

在国际消费类电子产品展览会上,海尔推出成套的智能家庭系统,该系统与苹果公司合作,将苹果MFi技术应用于家电。另外,海尔旗下的天樽空调也应用苹果MFi授权技术。国内彩电龙头企业海信和TCL 集团在CES 展上也推出了其最新的高清电视产品,同时向海外智能家电市场拓展。海信与TCL 成为ROKU 合作伙伴,共同生产采用Roku 流视频平台的智能电视,发力北美智能电视市场,同时海信宣布其旗下的VIDAA TV 将正式进军美国市场销售。此外,四川长虹推出了全新的家庭互联网产品,实现了智能电视、智能空调、智能冰箱,以及手机、小家电、厨卫等产品的智能化互联互通互控。

目前我国每年的空调总出货量约1亿台、冰箱约7000万台、洗衣机约5000万台、彩电约1亿台。由于智能家电更为方便、节能、安全、便捷等特点,使人们的生活体验更加舒适,将加速消费升级和更新换代,为行业带来巨大商机。对家电企业而言,是未来提高盈利能力的重要手段,对整个产业而言,是推动产业换代升级并持续发展的重要保证。奥维咨询（AVC）预计,到2020年智能电视渗透率达到93%,智能洗衣机、智能电冰箱、智能空调的渗透率将分别增至45%、38%和55%,尤其是在2015年后,将出现非常快的增长势头。

四川长虹强势涨停 称本月18日将有经营大动作

四川长虹1月9日午后突然放量上攻,截至13:40分已经涨停,报2.95元,

据家电网9日上午报道, 四川长虹总经理刘体斌在2014年CES消费电子展上对外表示,家庭将在未来消费电子发展中扮演越来越重要的角色。据他透露,本月18日长虹方面将有大动作,但具体细节仍未知。

长虹总经理刘体斌称,新战略将通过各类智能化的终端,与网络化的云服务平台和相应的大数据商业模式开发,再引入协同一体化的解决方案,最终在互联网时代激活长虹原有的家电、手机、信息等各类消费电子业务,从而在消费市场上释放新的竞争力。

去年,长虹曾抛出”家庭互联网“战略转型理念,以长虹多产品门类为基础,促进彩电、冰箱、空调、手机、平板电脑等产品之间的相互协同,创造基于家庭互联网的独特产品体验。业内人士指出,此次长虹宣布1月中旬的经营大动作,或与该战略进入实质操作有关。

值得一提的是,去年,长虹集团掌门人赵勇也是一改传统形象,彰显企业转型新需求,并称未来长虹将由传统智能家电制造商转型为具有“互联网”基因的企业。

四川长虹2013年三季报显示,前三季度四川长虹实现营收约420.5亿元,同比上年同期增长14.24%,归属于上市公司股东净利润约3.1亿元,同比增长55.06%。

TCL集团：明年面板供需基本平衡 华星高盈利有望维持

研究机构：海通证券日期：1月2日

液晶电视销量增长和平均尺寸扩大,带动全球大尺寸面板需求增长6-8%。根据测算,2013年-2015年全球液晶电视销量年均增长3-4%,液晶电视平均尺寸年均增长2-3%,量、寸齐升带动全球大尺寸面板需求增长约8-10%左右。液晶电视需求约占大尺寸面板总需求的70-80%,则可驱动大尺寸面板需求年均增长6-8%。此外,平板电脑、智能手机需求快速增长能够消化液晶显示、笔记本电脑需求下滑影响。

预计2014 年液晶面板行业供需平衡,15 年可能出现供给过剩。2013年-2015年中国大陆将有7 条新生产线陆续投产,经测算,2013年-2015年全球大尺寸面板产能（已有产能+新建产能+技改产能）分别同比增长4%、6%和16%,结合对面板需求测算,预计2014 年面板行业供需维持平衡,而2015 年产能增加将大于需求增长,可能出现供给过剩,行业景气下滑。

预计今明两年华星光电将维持高盈利。华星光电具备产业链一体化优势,受益原材料成本下降及产品结构升级,在行业景气环境下,净利润率行业领先。预计2013-14 年实现归属集团净利润16.63 亿、18.70 亿元,贡献EPS 为0.18元、0.17元。 预计通讯盈利继续大幅上升,多媒体逐渐改善,家电等业务平稳增长。TCL 通讯受益于智能手机销量大幅增长,利润环比明显走高,随着新机型的推广,净利润仍存在大幅上升空间。多媒体在政策影响逐渐消退后,液晶电视内、外销均出现好转, 预计盈利有望逐渐好转；家电及其他业务盈利保持平稳增长,且占比较小。

盈利预测与投资建议：20135年-2015年,TCL 集团可实现归属母公司股东净利润20.66 亿、26.94 亿元和31.15 亿元,对应EPS 为0.24 元、0.32 元和0.37 元。综合2014 年各项业务盈利预测与估值,给予TCL 集团3.22 元目标价,对应公司2014 年10 倍PE,维持"买入"评级。

不确定性因素：面板价格不及预期,液晶电视销量不及预期,费用控制不及预期。

青岛海尔：与阿里的战略合作进一步强化公司在大件物流领域的江湖地位

研究机构：兴业证券日期：2013.12.12

事件：近日,海尔集团与阿里巴巴集团联合宣布达成战略合作。合作内容包括：（1）阿里以现金向目标公司出资5.41亿港元持有9.9%股权；（2）海尔电器以现金向目标公司增资13.16 亿港元（实际为阿里巴巴认购可换股及可转换债券的资金）；（3）以每股18.413 港元的价格向阿里巴巴定增（总额9.65 亿港元）,定增后阿里持有海尔电器2%股权；（4）阿里巴巴认购海尔电器发行的本金额为13.16 亿港元的可换股及可转换债券,阿里巴巴有权在一年后通过换股获得目标公司24.10%的股权（总持股上升为34%）,或者通过转换最终持有海尔电器4.59%的股权。

点评：

阿里战略投入意在突破大件商品业务

由于大件物流的末端运送方式不同于小件,物流一直是制约大家电等大件线上发展的主要因素。相应,物流已成为品牌背书的京东,在大家电市场要较天猫强势（图1）。阿里选择入股（并派驻董事）这种相对激进的方式参与大件物流建设,目标也正是希望通过物流服务体验升级,在大件市场取得进一步的突破。

高估值战略投资体现海尔物流价值按5.41 亿港元收购青岛海尔

物流有限公司9.9%股权计,阿里给出的估值约54.65 亿港元,按最新汇率约合42.79 亿人民币。根据公司公布的最新半年报数据,阿里此次增资对应PE 约29 倍,PB 约5 倍,给予了较高的估值。

高估值体现了海尔物流的价值。公司从1996 年就开始布局网络,网络累计投资几百个亿,包括人员开发、市场推广、信息建设等。目前,子公司海尔电器已经在家电及大件商品配送安装服务领域有着深度布局,在全国串成一张家电及大件商品的仓储、物流、配送、安装一体的服务网络。除了新疆、西藏、内蒙、青海四地之外,其他区域日日顺都已经能够配送到乡镇甚至农村。

根据研报的整理,目前主要大家电企业在淘宝商城上的业务选择天猫物流宝的比例很高（表1）。而海尔物流作为物流宝的合作伙伴承接业务占比较高,“双11”该比例一度达到80%。海尔物流在大件物流领域的竞争力凸显。

安居宝：一体多翼齐发展,社区安防是核心

研究机构：华融证券日期：12月5日

楼宇对讲需求良好,市场占有率继续提升

当前国内新开工与在施工住宅面积的同比正增长,是未来几年楼宇对讲系统需求持续的重要保证,这也为公司社区安防业务提供了良好的发展空间,每年以5%递增的市场占有率能够直接带动公司楼宇对讲系统的出货量50-60万套。公司通过与房开商合作关系的巩固,楼宇对讲系统在2014 年的商品房竣工中的配套建设中放量。

向产业链上游延伸,有效降低产品成本

利用超募资金设立控股子公司,能够有效降低安居宝

的液晶模组采购成本,并通过快速的沟通反馈能力保证母公司产品质量与性能处于较高水平。多余的LCM 产能还可能独立形成销售,贡献利润。

智能家居市场开拓具备先天优势

由于具备广阔的客户基础和稳定的房开商合作关系,在产品、技术优良的情况下,以安居宝

为代表的安防厂商,在智能家居的市场竞争中胜出的概率较大。

入股奥迪安,安防工程业务启动

奥迪安目标市场在商务楼宇、室外监控,是对社区安防业务的补充,凭借显著的本土优势,奥迪安有望在广州市视频监控工程和广东省的“慧眼”工程招标中有所收获。

智能家居市场开拓具备先天优势

公司第一个咪表项目有望近期落地,后续有望在广东省内推广开来,由于其能够为公司提供稳定的现金流,且回报率较高,在较长的运营周期内,有望成为公司又一个新的利润增长点。

盈利预测、估值和投资建议

研报测算,公司2013年-2015年的营业收入分别为5.34 亿元、8.63亿元、13.64 亿元,归属上市公司股东的净利润分别为1.10 亿元、1.58 亿元、1.99 亿元,摊薄每股收益分别为0.60 元、0.86 元、1.09元,当前股价20.90 元,对应2014 年动态PE 24.30 倍,继续维持公司“推荐”的评级。

风险提示

广东省“慧眼”工程低于预期；

房地产行业受政策影响较大,楼宇对讲产品低于预期；

东软载波：PLC应用领域拓展,芯片需求大幅扩张

研究机构：浙商证券日期：11月16日

投资要点

股价短期扰动因素消逝

公司近期股权激励行权对公司股价产生短期扰动,研报预计经过一周的交易已经基本消化,短期扰动因素消失。

品牌家电企业力拱PLC 在智能家电应用

品牌家电大厂海信电器持续推进智能家电产业,公司采取光纤到户+PLC 的通信方案,海信自从推出PLC 通信方案智能电视、智能空调,充分体验了PLC 解决方案的便利性,公司预计从2014 年起,所有的智能家电采用PLC 方案。研报认为,品牌终端厂商应用PLC 通信方案有利于行业应用空间的开拓以及普及,海信电器的智能化方案具备示范效应,预计更多的家电企业将采用PLC 方案推广智能家电,从而推动PLC 应用领域拓展,大家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超50 亿人民币,小家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超100 亿人民币。

运营商有动力推动PLC 产业发展

目前我国运营商只做到光纤到户,随着家庭智能化以及智慧城市发展,运营商有动力抢占家庭网络,例如IPTV、OTT 多房间方案、智能家居等等, 西欧国家运营商已经采用PLC 方案抢占家庭网络,研报认为国内运营商同样有动力通过PLC 方案提供家庭网络一揽子解决方案,中兴通讯2014 年即将为运营商提供相关产品。

行业应用拓展推动PLC 芯片需求

随着越来越多的终端应用企业采用PLC 解决家庭内部通信,市场需求空间逐步打开,行业应用范畴预计大幅超出研报的预期,东软载波

将充分受益于PLC 应用领域拓展。

维持买入建议

预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21 亿元,YOY 为21.2%、85.15%、83.75%,净利润分别为2.82、4.15、5.9 亿元,YOY 分别为8.75%、47.54%、41.99%,EPS 为1.28、1.89、2.68 元,PE 分别为27、18、13 倍, 研报认为,智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,未来几年公司将享受高估值水平,维持"买入"的建议