菜粕供需压力较小 菜粕中线料继续上涨

虽菜籽进口同比增幅较高,但加拿大有限的运力限制了其输入节奏,且伴随着水产养殖稳步进入旺季,沿海菜粕库存不断下降,因此菜粕供需压力相对较小。此外,据悉今年菜粕的政策性强势仍会得到体现,中储托低价不低于去年的概率较大。

　　随着天气转暖,水产市场将在二季度初开始鱼苗的全面投放。当前现货市场成交不断活跃,两广地区远月加籽粕的报价稳步攀升至2860元/吨-2880元/吨一线。由于ICE菜籽从底位大幅反弹,近月盘面压榨利润为负,油厂开机率有所降低,年初菜粕的胀库现象有所缓解,加之下游需求上升,沿海菜粕的去库存化加速。截至4月下旬,两广地区菜粕库存从2月最高的6万吨下降至目前的4.2万吨,而两广及福建地区菜粕未执行合同数量保持在5.4万吨左右,目前菜粕供需仍然维持紧平衡状态。

　　而从菜粕的年度供需平衡表来看,去年国产菜粕总量仅1100万吨左右,同比2012年基本持平,而同期总消费量却在不断增长。水产养殖业对菜粕的需求量较大,一般对菜粕饲料的需求占菜粕市场57%的份额。截至2013年,我国淡水鱼产量较1991年增长了4倍多,淡水鱼产量每年保持10%以上的增长速度,而同期菜粕供应量仅增长1倍多,菜粕每年供应量增长速度仅在6-8%之间,导致菜粕水产饲料供不应求。尤其从2011年开始,市场刚性需求较强,菜粕价格以每年15%的速度上涨。预计2014年水产饲料产量1420万吨,增长14.3%,这将导致2014年菜粕总消费量将继续保持增长。

　　此外,由于政策上的限制,菜粕进口量相较去年仅增加2万吨,2013年进口达10万吨,远低于2011年67万吨的进口量水平。虽然今年我国DDGS进口量环比增加较多,但在进口政策上仍有诸多限制,总体而言,菜粕的中线供需仍然偏紧。

　　政策性强势仍将在一定程度上主导行情,去年菜籽收储价5100元/吨,预计今年收购价不会低于5100元/吨,按该价格折算出的菜油价格在9500元/吨左右,而目前长江流域菜油报价仅为8500元/吨,加之短期抛储压力,油厂很可能挺粕。据悉,中储去年托市收储菜籽,对菜粕定价为2650元/吨,市场认为今年或不会低于此价,而2600元/吨或将是今年菜粕的底部区间。