豆油再见新高 菜油拍卖火热

　　10月24日~28日,国内植物油期现货价格继续大幅上涨,菜油和豆油均创年内新高。同时,市场心理也开始转变,贸易商尤其菜油贸易商囤货积极性提高。本月重启的临储菜油拍卖成交火热,已进行的三次拍卖均全部成交,第三次成交均价较第一次上涨近500元/吨。

　　豆油价格普遍上涨

　　本周,投资基金大量进入美豆市场,净多单持仓量连续4周增加,历经两个月再次增至10万手以上,在投机基金推动的作用下,CBOT美豆价格大幅走高。受资金影响和外盘带动,国内豆油期价大幅波动并见2014年7月以来新高。受期盘带动,本周,国内豆油现货价格普遍性上涨。

　　分析后市,利多因素有：一是气象模型显示北半球秋季发生拉尼娜的概率已上升到70%,市场对南美大豆供给的担忧将推动美豆继续向上；二是尽管丰产预期确定,但目前2016/2017年度美豆已累计销售57.6%,上年同期仅为48%,这也使得投机基金看多美豆市场,并助推COBT大豆向上。

　　利空因素有：一是11月初美豆收获将进入尾声,市场预计美豆单产预期仍会上调；二是国内豆油商业库存保持历史高位水平,当前豆油基差走弱也说明现货供给压力较大；三是当前菜油和豆油仓单注册量均处于历史高位水平,1701合约可能面临巨量交割压力,国内市场价格将弱于CBOT美豆价格,压榨利润将出现回落。

　　企业参拍热情高涨

　　本周,郑菜油见两年新高,但投机资金的进出使得菜油波幅明显大于豆油,菜豆价差较上周缩小。本周,临储菜油拍卖继续保持火热,9.93万吨全部成交,成交均价达到6482元/吨,之前两周成交均价分别为6299元/吨和5904元/吨。期价持续上涨给现货价格带来支撑,目前长江中游地区菜油现货价在7100元/吨一线,前期所拍菜油均有丰厚回报,是企业参拍热情高涨的主因。

　　分析后势,利多因素有：一是目前12月船期加拿大菜籽油到港完税成本约7010元/吨,明年3月船期加拿大菜籽油到港完税成本7290元/吨,虽然近月合约较国内已顺价,但远月利润较差,成本支撑明显；二是国内菜油供需从长期看存在缺口,需要高价来减少菜油需求,因此,随着临储菜油拍卖重启,临储投放已由负相关转为正相关；三是加拿大新季菜籽产量因收获期下雪,实际产量低于市场前期预估的可能性较大。

　　利空因素有：一是由于国内期盘快速上涨,按当前菜油出厂成本和临储菜油成交均价测算,最高时与菜油主力合约已有几百元的套利,油厂和部分贸易商通过期盘锁定利润,卖盘增加；二是虽然中长线菜油仍看涨,但近两周涨速过快,短期内下游追涨热情不高,因此需横盘一段时间来消化。

　　棕油内强外弱

　　本周,大商所棕榈油主力合约期货价格大幅上涨5.4%,并成功站上6000元/吨的点位,创下2014年4月以来最高水平。尽管本周MPOA产量数据先后出现反转,但并未给国内棕榈油的涨势带来太大影响,国内棕榈油走势明显强于马盘。现货市场,随着棕榈油到港量增加,本周棕榈油基差报价有所下降,棕榈油现货价格走势相对稳定。

　　分析后势,利多因素有：一是棕榈油减产以及近几个月产量恢复不及预期影响,市场预计在明年3月份之前全球棕榈油供应依然紧张,给棕榈油价格提供支撑；二是人民币贬值、通胀预期及大资金对植物油的配置等利多因素对植物油行情的助推也将传递到棕榈油市场。

　　利空因素有：一是由于内强外弱,棕榈油进口利润逐渐打开,国内贸易商订货量明显增加,四季度棕榈油供应量相对充足；二是马来西亚棕榈油出口需求继续疲软,根据SGS和ITS的出口数据,预计马来西亚10月棕榈油出口量环比减少14万吨。