菜粕快速反弹震荡偏强思路对待

　　本周郑商所菜粕主力1901合约展开了快速的反弹,一改8月中下旬以来的颓势,从低点2317元/吨快速拉升到高点2418元/吨,上涨了101元/吨,涨幅为4.36%。由于市场担忧中美贸易争端以及国产大豆遇到霜冻,对原料供应产生更加偏紧的预期,因此豆粕近月合约表现偏强,增仓快速上涨,带动了菜粕的上涨。

　　菜粕跟随豆粕走势。天下粮仓数据显示,截至9月7日当周,由于菜籽油厂开机率大幅下降,且需求较好,中下游提货速度加快,导致两广及福建地区菜粕库存下降至31500吨,较上周的40000吨减少8500吨,降幅为26.9%,较去年同期的31600吨下降0.32%。目前市场预计四季度菜籽和菜粕的总供应量与去年同期基本持平。不过在贸易争端的背景下,豆粕供应偏紧,使得蛋白粕整体供应偏紧,给菜粕价格带来支撑,因此菜粕后市预计震荡趋升的概率较大,主要跟随豆粕的走势为主。

　　豆粕库存进入下降通道。受部分地区油厂停机增加的影响,油厂压榨量持续下降,而豆粕总体成交良好,导致油厂豆粕库存不断下降。四季度如果贸易争端延续,大豆进口供应量偏紧,而如果豆粕需求受猪瘟影响较小的话,预计豆粕库存或进入下降通道,给豆粕价格带来提振,从而给菜粕的价格带来支撑。目前粕类需求存在不确定性,尤其是近期猪瘟蔓延,是否会影响四季度需求以及饲料企业配方比例调整情况,仍需要动态关注。考虑到需求的不确定性,蛋白粕维持震荡及逢低买入的思路。后期需要关注贸易政策变化对供应端的影响以及需求端的变化情况。

　　总之,目前国内菜粕和豆粕的库存趋降,在贸易争端的背景下,市场预计国内蛋白粕四季度供应偏紧,库存会继续下降,对价格带来提振。不过考虑到需求的不确定性,菜粕维持震荡偏强的思路,逢低多头配置。