产地棕榈油卖压体现 豆棕价差持续走扩

　　棕榈油主产国产量大概率难出问题,若国际原油价格持续低位,卖压将在5月至6月逐步体现。从策略层面看,单边短期受原油波动影响较大,后期基本面主导盘面,继续震荡偏弱,但注意收储消息扰动较大,豆棕价差可逢低继续做扩。

　　棕油库存或增卖压逐步体现

　　需求端受疫情及原油大跌的冲击,马来西亚宣布将推迟B20计划的执行,按此情形,印尼B30的掺混计划可能将很难完成,1月至3月生物柴油掺混量仅完成210万千升,加上全国封锁措施迫使餐馆和旅店关闭,封城导致3月份马棕对印度的出口大打折扣。

　　MPOB数据显示,马来西亚3月份向最大买家印度的出口量较2月份减少一半,至1.0806万吨,作为对比,2月出口量2.113万吨,对中国的出口下降14%,为14.8万吨。而印度国内的封锁令也已经延长至5月3日,截至3月末,本年度印度棕榈油进口量已经较去年下降100万吨,而进口商对未来棕榈油进口依然偏悲观。一方面,印度疫情依然有大面积扩散风险,印度封锁持续不利于植物油消费；另一方面,当前印度豆棕价差过低,棕榈油性价比偏低。

　　从供应来看,MPOB数据显示,马来西亚3月份棕榈油产量环比增长8.44%,至139.7万吨,当前产量处于增产季。MPOA发布的数据显示,4月前20日马来西亚棕榈油产量比3月同期增长25.6%,目前产区马来西亚和印尼的新增新冠肺炎确诊病例在逐渐增加,马来西亚疫情导致的棕榈油种植园限制令变数较大。

　　4月10日,马来西亚总理宣布将封锁令延长两周至4月28日,但是沙巴州不受疫情影响的种植园又可以继续正常工作,而4月19日据马来西亚国家通讯社Bernama报道,马来西亚在其产量最高的沙巴州暂停了一些棕榈油业务,因为该州种植园的新冠肺炎感染病例激增,当局加强了封锁限制,印尼方面目前累计确诊病例7135例,印尼的疫情则主要集中在首都雅加达等大城市这种人口密集的地区,种植园受到的影响比较小。

　　后期棕榈油产量大概率难出问题,若国际原油价格持续低位,未来库存将快速回升至,而卖压将在5月至6月逐步体现。

　　豆油收储炒作库存或见拐点

　　近期国内采购南美大豆和豆油数量不小,豆油进口利润持续较高支持国内加大采购,在高利润刺激下,前期国内已经采购了数十万吨的南美豆油,即便如此,也难以改变国际豆油供需过剩的局面。而随着5月至6月大豆到港以及油厂开机率提升,国内豆油供应紧张的态势将得到缓解,后期国内库存将企稳回升。

　　近期豆油收储以及大集团战略储备的信息层出不穷,部分国内采购盘面接货或是南美豆油进口等,目前收储传闻仍未得到证实。棕榈油近期进口利润不佳,后期采购偏少,国内库存持续下降,基差坚挺。但因后期外盘压力较大,进口利润修复是迟早的事,后期仍不宜乐观。