鸡蛋期货止跌反弹 把握季节性机会

　　今日鸡蛋期货市场整体止跌反弹,主力09合约日内涨幅3.5%,目前鸡蛋现货市场价格略有企稳,近日北京疫情防控升级,增添了市场不确定性,随着南方陆续进入梅雨季节,鸡蛋质量易出问题,南方销区市场接货积极性较低,导致东北地区鸡蛋外销受阻,市场供应压力仍存,且需求乏力背景下,也将限制鸡蛋市场价格反弹空间,短期蛋价继续维持低位震荡为主,而在产蛋鸡存栏已见顶,养殖利润亏损不断增加,有望刺激老鸡淘汰进程,端午节前后淘汰量将增多进而支撑远期市场价格,未来需关注阶段需求的提振作用,每年8、9月份是传统的消费旺季,三季度蛋价维持触底反弹预期,但鉴于鸡蛋市场去产能进程缓慢,今年蛋价反弹高度或不及往年同期平均水平。

　　期货市场来看,供需面未有实质好转前暂以反弹对待,07合约挤出升水,继续跌幅受限,08合约对应中秋备货行情,等待现货低位企稳后,盘面参与反弹机会,短期关注3400元/500千克附近支撑有效性,主力2009合约升水现货仍较多,短期4000元/500千克之下表现仍偏弱,低位或有反复,前期高位空单已建议止盈离场。后期关注短期物流及老鸡淘汰进度影响。

　　风险点：养殖端因亏损引发老鸡淘汰加速；非洲瘟猪疫情大面积爆发带来的猪价上涨的溢价作用

　　1、鸡蛋现货市场滞涨回落

　　截至6月18日,全国平均鸡蛋价格在2.45元/斤,较昨日跌0.03元/斤,跌幅1.21%；其中山东蛋价在2.40-2.65元/斤,较昨日跌0.05-0.10元/斤；辽宁红蛋价格在2.20-2.50元/斤,个别跌0.05元/斤,产区平均价格在2.39元/斤,较昨日跌0.03元/斤；主销区平均价格在2.59元/斤,较昨日跌0.01元/斤。近日多地持续下雨,随着雨水量的增多,蛋品存储难度进一步加大,市场上霉蛋、破蛋数量增多,养殖户及蛋商出货意愿较高,继续利空市场。但是端午节即将来临,局部地区走货顺畅仍在挺价,也将限制蛋价调整空间。

　　2、蛋鸡存栏见顶 供应依旧充裕

　　3月份以来,在产蛋鸡存栏量超过17年并创近5年单月存栏新高水平,卓创数据显示,5月份全国在产蛋鸡存栏量为13.566亿只,环比跌幅0.98%,同比涨幅 12.07%。存栏基数较大叠加需求疲软,鸡蛋产业呈现产能过剩的格局,目前鸡蛋市场价格处于供应压力释放阶段,现货市场鸡蛋价格一路下滑。短期来看,由于部分养殖户意向在端午节前后集中淘汰老鸡,预计可淘老鸡占比仍有减少趋势,而今年2月份鸡苗补栏量明显减少,6月份新增产能将有所下降,6月在产蛋鸡存栏量环比将继续减少,但同比依然处于高位,鸡蛋货源供应仍然充足。

　　从鸡苗销量情况来看,虽然今年2月份鸡苗销量大幅减少,但1、3、4、5月份鸡苗销量处于正常水平,也将意味着今年下半年市场供应将趋于充裕,因近期随着鸡蛋、淘鸡价格的大幅走低,及饲料原料成本维持坚挺,蛋鸡养殖利润亏损不断增加,打压市场补栏积极性,整体下半年养殖单位鸡苗补栏量预计维持低位水平。

　　3、北京疫情防控升级 物流问题引关注

　　端午节假期临近,节前备货支撑相对有限,周初产区局部地区蛋价走高,但对销量市场拉动作用不大,市场走货未见明显好转,下游环节清理库存为主。加上16日开始北京局部市场休市,市场暂停交易,鸡蛋销量缩减明显,增添市场不确定性。且随着产销两地天气逐渐高温潮湿,制约下游环节采购量,销区市场鸡蛋销量减少。

　　4、蛋鸡养殖利润亏损继续增加

　　5月份以来,蛋鸡养殖利润持续恶化,一般来说,蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量,带来产能减少进而推动蛋价走高利润恢复。但今年有所不同,一方面因前两年蛋鸡养殖超长盈利周期,鸡蛋产业扩张明显,进而抗低价能力有所增强,另一方面,根据往年的经验,大多养殖单位等待8、9月份的养殖盈利期,即使亏损加剧,也不愿意提前增加淘汰,同时上半年的补苗量基本维持正常水平,致使当前在产蛋鸡存栏依然维持高位水平,与17年市场对比,17年上半年连续近4个月持续亏损,养殖企业补栏大幅减少,而今年上半年有近一半时间处于盈亏平衡附近,进而导致蛋鸡养殖行业整体去产能进程偏缓慢,在大供应缓需求背景下,也将意味着后期亏损时间可能进一步拉长。