生猪供给逐步恢复 猪肉价格面临下行压力

　　“最近猪肉价格是比前阵子便宜了一些,打折的时候24元/斤可以买到。”长沙市民郭女士在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　在经历非洲猪瘟的产业阵痛后,中小养殖户的淘汰出清,加速了生猪养殖向龙头企业聚集。对此,财信证券分析师杨甫在接受《证券日报》记者采访时表示：“随着生猪供给的逐步恢复,猪肉价格将面临下行压力,不过,短期内生猪供给偏紧的局面难以出现较大改善,同时考虑到行业养殖成本较高和消费需求增加,短期内猪价难以出现大幅回落。因此,下半年猪肉价格面临下行压力,但将维持相对高位。”

　　供需仍处紧平衡状态

　　据国家统计局最新数据显示,截至8月31日,全国外三元生猪价格为37.50元/公斤,同比上涨38.89%。

　　对此,杨甫认为：“当前,由于生猪生产供给和需求仍处于紧平衡状态,生猪价格预计维持高位运行。”杨甫表示,上述判断是基于四点依据。首先是仔猪、二元母猪的价格均创下新高。农业农村部以及Wind最新数据显示,全国仔猪均价、二元母猪均价分别为109.03元/公斤、81.73元/公斤,同比增长117.76%、81.74%。“两者均处于历史高位,说明生猪供给偏紧的局面仍没有变。”

　　其次是生猪存栏、能繁母猪存栏仍处于较低水平。杨甫指出：“虽然生猪存栏、能繁母猪存栏同比均实现增长,但就其存量水平看,当前生猪存栏规模相当于2017年、2018年同期水平的70.75%、76.70%,能繁母猪存栏规模相当于2017年、2018年同期水平的73.28%、81.90%,且当前能繁母猪存栏中三元母猪占比较高,其生殖效能大打折扣。”

　　第三,养殖成本对猪肉价格也将起到支撑作用。从主要生猪养殖上市企业来看,自繁仔猪育肥成本约为14元/公斤,外购仔猪育肥成本约为26元/公斤。杨甫认为：“近期玉米、大豆价格维持高位运行,进一步加大生猪养殖的成本压力,若生猪价格跌破外购仔猪育肥成本,部分养殖企业将会选择观望或者出清。”

　　“此外,下半年受学校开学、中秋国庆节假日等影响,猪肉消费需求将有所增加。”杨甫表示,在下半年传统猪肉消费旺季即将到来之时,生猪价格也不具备立现拐点的基础。

　　部分公司8月份销售亮眼

　　从几家生猪养殖类上市公司的最新销售简报来看,由于猪价维持在高位运行,8月整体销售收入仍非常可观。

　　牧原股份生猪销售简报显示,2020年8月份,公司销售生猪163.4万头,比7月份环比有所下降；2020年8月份销售收入59.12亿元,与7月份销售收入基本持平；商品猪销售均价34.47元/公斤,比2020年7月份下降2.16%。

　　新希望2020年8月份销售生猪67.86万头,环比变动25%,同比变动92%；收入为23.46亿元,环比变动26%,同比变动244%；商品猪销售均价35.21元/公斤,环比变动-3%,同比变动73%。

　　唐人神2020年8月生猪销量10.70万头,环比上升30.3%,同比上升47.4%；销售收入合计2.86亿元,同比上升169.5%,环比上升24.3%。

　　“猪价目前整体保持高位,明年相对今年可能会有所下跌,但下跌的幅度有限。”唐人神证券部谭勇波对《证券日报》记者表示,由于公司在饲料业务、生猪养殖以及肉类制品拥有全产业链布局,公司在其他板块的利润可以弥补部分猪肉周期底部带来的利润摊薄。

　　“由于生猪存栏的逐步恢复,即便猪肉价格整体趋势是下跌的,但是公司出栏量的上升使得利润维持较高水平。”谭勇波还强调：“未来公司将主要靠成本控制来抵御周期底部风险,只有保持较低的成本才能在周期底部保持一定的盈利水平。”

　　此外,主营优质冰鲜禽肉的湘佳股份在生猪方面也有布局。湘佳股份董秘何业春对《证券日报》记者表示：“从目前产能恢复速度以及现有产能生产效率来看,个人认为猪肉价格不会在下半年出现拐点。”

　　对于湘佳股份的跨品种布局,何业春解释称：“生猪板块以1万头种猪、20万头商品肉猪作为公司在家禽板块之外的产业链延伸布局,将主打差异化,引入地方优良品种,侧重高中端猪肉产品开发,丰富冰鲜品类,满足不同冰鲜消费群体需求。”

　　值得一提的是,从生猪养殖上市公司的几家龙头企业来看,凭借坚实的业绩基础,目前市盈率仍维持在较低位置。其中,牧原股份上半年归属净利润107.8亿元,动态市盈率为13.76倍；新希望上半年归属净利润31.64亿元,动态市盈率22.01倍；唐人神上半年归属净利润4.32亿元,动态市盈率仅9.93倍。