存栏下降 后期鸡蛋供需格局将更为健康

　　1月以来,由于蛋价大幅上涨,各地补栏略有提升。鸡苗价格自1月出现较为明显的反弹,由月初的2.85元/只上涨至3.25元/只,即可从侧面反映补栏的提升。但进入1月下旬以来,鸡蛋价格又快速回落,而饲料价格仍在不断上调,养殖户补栏积极性受到一定打击。从对产业内部分养殖的户的草根调研来看,由于饲料成本的上升及蛋价的不确定性较大,养殖户对是否补栏的观望情绪也大幅上升。

　　根据蛋鸡的生长周期,一般养至500日龄左右的老鸡将进入可淘阶段。2019年四季度受益于蛋价飙升,养殖户大规模补栏,月均补栏量达到1亿只左右,这批补栏蛋鸡进入2021年2月之后将逐步进入待淘阶段。因此,在正常情景下,2月之后淘汰鸡出栏量将会显著增加。不过今年比较特殊的地方在于,1月蛋价的大幅上升,使得养殖利润明显改善,这导致一部分正常在1月应该的淘汰鸡出现延淘。当下已进入春节前夕,屠宰厂收鸡减少,部分老鸡将被动带到年后,而市场对未来供应收缩有较高的预期,进而可能提振养殖户对未来蛋价的信心,进而延淘和惜淘心理加强,这意味着年后淘鸡节奏仍有一定变数。

　　12月全国在产蛋鸡存栏数量在10.85亿只,环比减少0.56亿只,同比减少0.6亿只。对于1月来说,新开产蛋鸡主要是8、9补栏鸡雏,8月补栏在0.8873亿只,9亿补栏在0.6144亿只,因此,1月新开产蛋鸡较12月略有改善,但2月之后新开产蛋鸡数量将显著减少。另外,2月之后,待淘老鸡增加,后期新开产蛋鸡减少叠加淘鸡增加,意味着未来存栏将快速下降。

　　由于2020/2021年以来,玉米价格继续上涨,各饲料企业也多次上调饲料售价。从后期来看,饲料成本预计继续处于较高水平,且短期也难预见到有较大的下调可能,这意味着鸡蛋成本将保持在较高的水平,按当前饲料成本测算,斤蛋成本已经上升到3.9元左右。而随着国内蛋鸡产能的改善、供应实质性的收紧,后期成本支撑效应将逐步显现。从正常季节性来说,春节后蛋价会较春节前下跌1-1.5元左右,今年随着基本面改善及成本的上升,节后蛋价季节下跌幅度或将显著低于往年。结合成本及季节性考虑,预计节后蛋价的季节性低点或在3.5元的水平。

　　结合前期蛋鸡苗补栏及当前存栏结构情况来看,2月开始新开产蛋鸡大概率少于老鸡淘汰量,总体存栏以下降为主,意味着后期鸡蛋供需格局将变得更为健康。从季节性来看,目前春节前旺季需求支撑进入尾声,后期蛋价将进入季节性走弱阶段,预计节后产区现货价格的淡季低点在3.5元附近。对于更远期的鸡蛋来说,由于饲料成本大幅上升,养殖户的补栏积极性受到一定程度的抑制,这可能会导致节后补栏量难以大幅增加,这或影响7、8月之后新开产蛋鸡的数量。对于期货而言,目前3、4月合约盘面价格对应现货低于可预期的成本,且从基差角度也较大程度的反映了节后淡季因素,预计区间震荡为主。5月合约有一定端午备货需求支撑,且届时供应仍处于低位,总体逢低买入为主。更远的9月合约目前价格偏高,且较大程度的取决于节后补栏情况,暂时观望为宜。