本周（2月21日-2月25日）猪肉批发价格继续下跌

　　据农业农村部监测的数据,本周（2月21日-2月25日）猪肉批发价格总体延续下跌趋势。2月25日,全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.64元/公斤,比前一天下降2.3%,与上周五（2月18日）的19.76元/公斤相比,下降幅度为5.67%。

　　从生猪价格来看,据中国养猪网数据,2月25日,生猪（外三元）均价为12.65元/公斤,与上周五（2月18日）的价格12.56元/公斤相比,存在小幅上涨,涨幅为0.72%。本周内全国的生猪（外三元）价格变动平缓。

　　视线拉长,以旬为单位,观察从2021年9月下旬以来国家统计局发布的生猪（外三元）价格,11月下旬达到近期的最高点18.2元/公斤后一路下跌。根据国家统计局的最新数据,2月中旬全国生猪（外三元）价格为12.3元/公斤。

　　观察从2014年年初至今,国家统计局公布的生猪（外三元）的市场价格,可以看到,这一时段内,价格最低为2018年5月上旬的9.9元/公斤。而本轮周期的第一个底部为2021年的10月上旬,生猪（外三元）市场价为10.5元/公斤。猪价二次探底趋势明显,2月中旬的价格距离此轮周期的第一次底部价格仅差1.8元,已较为接近。结合历年的周期来看,周期时长一般持续在3-4年,4-5月为淡季时间节点,往往也是猪周期的结束节点。从2006年以来的每轮周期上行前猪价基本都在底部呈现W型,也即会有二次探底,第二次触底与第一次触底之间间隔约8-11个月。

　　据农业农村部的最新数据,2022年1月末能繁母猪存栏为4290万头,相当于正常保有量的104.6%,环比下降0.9%。观察2021年能繁母猪存栏数据变化,从去年7月以来,能繁母猪保持逐月下降,直至2021年9月出现实质性的下滑。平安证券指出,短期看,一季度生猪供需失衡格局延续,猪肉价格在淡季面临调整压力。由于目前养殖户观望情绪浓厚,下半年猪肉价格的走势有两种可能性：第一种是下半年新一轮猪周期反转开启,猪肉价格的涨幅在40%-60%。第二种是产能去化情况不及预期,猪肉价格在下半年或仅反弹30%左右。平安证券表示,倾向于认为今年下半年即可迎来新一轮猪周期的上行。一方面,目前三元能繁母猪存栏占比已大幅下滑,淡季亏损或加速生猪产能去化；另一方面,2019年以来养殖企业在高利润的刺激下加速举债扩张,当期现金流压力偏大。