3月生猪价格存上涨预期 但利空因素仍在

　　供减需增,2月生猪价格震荡走高

　　本月国内生猪价格震荡上涨。进入2月,生猪价格由1日的13.92元/公斤涨至27日的15.83元/公斤,累计涨幅13.72%。截至2月27日,本月全国外三元交易均价14.93元/公斤,环比涨幅2.47%,同比涨幅18.30%。

　　本轮生猪价格上涨的原因,一方面是养殖端惜售带动市场实际供应缩减,另一方面是冻品入库操作增多、鲜品市场缓慢恢复也带动了需求的增加。

　　3月养殖端看涨情绪不减,市场供应仍有减量预期

　　进入2月中下旬,养殖端普遍看涨二季度行情,助推二次育肥热度升温。据卓创资讯调研,2月黑龙江、吉林地区养殖端出栏猪源中流入二次育肥的标猪占比普遍在30%-40%,较一月上涨15-20个百分点。进入3月,多数散户仍计划将部分可出栏标猪进行二次育肥,或继续拦截屠宰企业可收购适重猪源,给猪价带来一定利多支撑。

　　按照二次育肥周期推算,2月中下旬进行二次育肥生猪的出栏周期普遍在1.5-2.0个月,也就是说,若在出栏节奏正常的情况下,2月经育肥生猪出栏时间将最早锁定于4月上旬,难对3月市场的实际供应形成补充。

　　生猪理论出栏增多,1月经育肥猪源或有部分出栏,市场实际供应缺口或收窄

　　因能繁母猪怀孕周期为4个月,生猪生长周期普遍在6个月,故理论而言,能繁母猪存栏量可推算10个月后的生猪出栏量。根据卓创资讯样本监测,样本规模养殖企业2022年4-8月份卓创资讯监测样本企业能繁母猪存栏量持续增加,对应2023年2-6月份理论生猪出栏量也应呈上涨态势,这或将于一定程度上弥补市场的实际供应缺口。

　　而且值得注意的是,由于1月中下旬少数养殖户已经开始进行二次育肥操作,此批育肥猪源或将于3月陆续出栏,也对冲了供应的缩量空间。

　　3月市场需求或继续迎来季节性缓慢恢复

　　按往年经验判断,春节假期过后,终端需求往往处于缓慢恢复阶段,开工率也呈现震荡缓涨的走势。卓创资讯监测数据显示,近三年屠宰端3月开工率往往相较2月增加5-10个百分点。今年由于多地餐饮、旅游活跃度的不断提升,或对终端猪肉消费形成一定拉动作用,预计3月屠宰端开工率或环比上涨6%-12%。

　　3月生猪均价或环比上行,但涨幅受限

　　综合来看,在养殖端惜售情绪和二次育肥的拦截下,生猪市场供应仍有减量预期,且伴随着需求的小幅回暖,3月全国生猪均价或环比走高。

　　但值得考虑的是,由于3月生猪理论出栏量仍呈增加态势,且1月育肥猪源或有部分出栏,弥补供应收窄的缺口,也或对猪价涨幅形成一定限制。