全球菜籽增产 进口到港增加 菜油供需最宽松

  2023年元旦过后,国内菜油现货价格走出了一波流畅的下跌行情,沿海地区进口四级菜油价格普遍下跌超过2500元/吨。这波下跌主要是由供给端主导,目前来看,菜油供需基本面在三大植物油脂中最宽松,价格表现也最弱。目前豆油、棕榈(7908, -80.00, -1.00%)油、菜油利空轮番上演,且预计利空仍将持续,预计菜油在3月至5月仍将易跌难涨。

  国际菜籽供应充足 外围市场表现偏弱

  全球主要菜籽出口国收获季集中在下半年,全球油菜籽增产情况较为明朗,各主产国油菜籽产量均有不同幅度的增加。2月美国农业部（USDA）数据显示,2022/2023年度全球油菜籽产量达到8508万吨的历史高位,较2021/2022年度的7401万吨增产1107万吨,增幅14.96%。其中,欧盟、加拿大、印度、澳大利亚、乌克兰、俄罗斯、美国、巴基斯坦2022/2023年度分别增产13.27%、38.16%、4.55%、7.04%、9.45%、40.54%、40.03%、4.26%。

  全球菜籽出口供应周期主要在11月至次年5月,目前全球主要菜籽生产及消费国均供应充足,期末库存预期较高,国际市场菜系品种价格疲软。其中,菜籽最大出口国加拿大自2022年三季度产量恢复至1900万吨,并于11月开始供应全球,进一步压制了国际菜籽价格。

  俄罗斯油菜籽及葵籽大幅增产,其国内在2022年9月至2023年1月油籽压榨量预计将达到创纪录的1000万吨,但由于2022年10月至2023年1月出口量较少,目前俄罗斯菜油和葵油库存十分充足,并增加了对我国的出口销售。主要需求国欧盟自身菜籽产量增加,叠加乌克兰大量向其出口菜系及葵系品种,使得欧盟及其周边国家同样积累了较大的菜籽、菜油、葵籽、葵油库存,欧盟地区菜系价格表现疲软。

  油籽油脂到港增加 油厂压榨开机回暖

  数据显示,2023年1月至3月,沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨。海关总署数据显示,2022年11月至12月我国进口菜籽102万吨,2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右,而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨。

  菜籽到港量增加,也使得沿海油厂菜籽压榨开机率处于历史同期高位,2023年2月沿海油厂菜籽周均开机率为31.06%,较去年同期增加20.77个百分点。目前,国内菜油库存也处于持续累库阶段。数据显示,截至3月初,华东地区菜油库存为18.24万吨,较年初的7.5万吨大幅回升。

  菜油直接进口量也在增加,2022年12月份菜油进口量高达11.99万吨,同比增加42.98%,目前3月至4月在途的菜油和葵油船只较多。一季度菜籽及相关油脂的集中到港,将持续对菜油价格形成利空影响。

  豆棕供应预期增加 菜油反弹动力不足

  尽管阿根廷大豆(5563, -20.00, -0.36%)可能大幅减产至3500万吨左右,但由于巴西新作大豆大概率增产至1.52亿吨以上,南美大豆整体依旧是丰产形势。随着巴西大豆收割及发运速度加快,预计4月至5月份大豆到港量较大,豆油库存也将低位回升。

  目前棕榈油产销区库存均较宽松,减产季已处于尾声,3月棕榈油将逐步进入增产季。尽管5月以后菜籽及菜油到港量将逐步减少,但豆油和棕榈油供应将会增加,仍将对菜油形成较大的利空影响,届时菜油反弹动力预计仍将不足。