玉米将步入振荡期关注政策调整

    10月CBOT玉米继续大幅攀升、但近期涨幅有所放缓 . 10月美国玉米的库存消费比低至6.69％、为史上最低水平、因此美国农业部报告公布之后、CBOT玉米价格最高攀升至592.2美分 . 美元走势出现不确定性、公众对美联储宽松货币政策预期下降、美元连续几日的反弹、限制商品价格上涨 .

    10月CBOT玉米继续大幅攀升、但近期涨幅有所放缓 . 10月美国玉米的库存消费比低至6.69％、为史上最低水平、因此美国农业部报告公布之后、CBOT玉米价格最高攀升至592.2美分 . 由于价格高企、抑制出口销售数量、价格又由高位开始回落 . 美麦价格近期再次大幅攀升、因俄罗斯出口禁令延长至明年7月、美国冬小麦首次公布的优良率水平不及去年同期水平、美麦上涨引领农产品市场整体上涨 . 另外、美元走势出现不确定性、公众对美联储宽松货币政策预期下降、美元连续几日的反弹、限制商品价格上涨 .

    美国玉米种植期一直处于较为乐观的状态、优良率也一直处于高位、美国农业部八月报告对玉米的单产进行了较高预测、达到165蒲式耳／英亩、但八月之后玉米部分产区出现了干旱的情况、单产从9月的162.5蒲式耳调低至155.8蒲式耳、产量由131.6亿蒲式耳下降到126.64亿、目前的库存消费比也已低至罕见水平6.69％、美国玉米呈现出空前的供应紧张局面、是自1995年以来的最低水平、期末库存为9.02亿蒲式耳、不到一个月的用量 . 玉米库存消费比自二00五年之后一直处于下降的水平状态、本次产量大幅减少以及需求量增加是致使库存消费比创新低的原因、所以今年玉米价格可能要上涨至需求受到抑制方可放缓 .

    ◆玉米涨势放缓：

    俄罗斯干旱导致2010／2011年度小麦大幅减产、产量将触及2002年以来低点、相应的库存消费比也降至10％以下水平、而上年度库存消费比为19％以上 . 俄罗斯是全球小麦的主要出口国、在产量大幅减少的情况下、政府先是宣布出口将被禁止到年末、随着旱情的蔓延、俄政府近期再次宣布出口禁令将延长至明年7月份、此消息加剧了市场供应预期的减少 . 近期美国公布的冬小麦作物优良率为47％、远远低于去年同期的62％、但引发了美国冬小麦也将出现问题的猜测、美麦价格因此触底反弹、带动农产品市场整体攀高 . 后期美麦生长情况值得关注、如果美麦长势转好、农产品继续上行的动力将会受到抑制 .

    ◆净多持仓略有减持：

    玉米期价在攀升至最高点时、基金净多持仓开始获利平仓 . 但本次净多持仓并没有像二00八年高位后出现大幅减持、而是小幅下降之后仍然维持在一个稳定的持仓水平下、可见基金对玉米后市价格依然看好、毕竟如此低的库存消费比、使得玉米的回落空间十分有限 . 不过持仓能否继续给予玉米多头支撑、还要看11月的月度供需报告、如预期般调低单产、玉米价格将再次受到基金净多追捧、如没有变化、甚至意外调高、则要警惕基金大批离场风险 .

    尽管进入收获期、不过国内玉米期价依然继续攀高、一是由于陈粮价格居高不下、二是新粮开秤价格较高、并有继续攀高的迹象、三是美国玉米维持高位振荡、给国内玉米带来外在支撑 . 近期商品市场整体出现大幅走低、主要受到国家政策预期的影响、政府日前进行了危机之后的首次加息、并且宣称要加大打击市场投资资金的力度、三大交易所也先后出台了遏制过度投机的政策、对市场的多头信心有所打压、玉米价格被动跟随回落 .

    ◆现货价格坚挺：

    吉林深加工企业松原赛力事达二等玉米开秤价格为1750元／吨、比去年高出300元 . 10月18日开秤收购的长春大成二等玉米的收购价格也达到了1750元／吨、并且在10日之后再次调高二等玉米收购价格至1800元／吨、三等玉米的收购价也调至1790元／吨、均比开秤时提高了50元／吨 . 大成向来是玉米收购主体的风向标、所以大成开秤不久就调价的行为、势必支撑后期玉米价格 .

    大连港(601880,股吧)由于东北运输较为紧张以及广东需求旺盛、陈粮需求十分紧俏、新粮平仓价格也在不断上涨、目前到港的主要是黑龙江玉米、到港价已从1930元／吨上涨至1950元／吨、大连港玉米的平舱价也从2000元／吨涨至2030元／吨 .

    ◆广东库存跌至低位：

    目前广东玉米价格受到库存下降影响连续攀升、库存从原来的每天将近40万吨、骤然下降至20多万吨、一是由于前期进口国外玉米即将消耗殆尽、二是台风影响港口的接货进度、三是大连港口平舱价格不断走高 . 目前玉米需求仍然比较旺盛、在供应出现紧张的情况下、玉米价格难以出现回落 . 另外、进口玉米价格水涨船高、已经达到2400元以上、所以进口玉米高位亦不支撑国内玉米价格下跌 .

    ◆国家政策限制玉米涨势：

    十一之后国内银行加息给市场的流动性带来缩紧预期、商品市场出现小幅下挫、不过基本面较好的农产品价格始终维持高位 . 直至前几天政府再次加大力度打击市场的投机资金、并宣称四季度将以维稳市场价格为主、对期货市场多头信心有所打击、致使商品市场出现不同程度下跌、尽管玉米基本面向好、但依然受到不小的冲击 . 近几日持仓以及价格都开始走弱、预计在政策冲击之下、玉米涨势将会受到限制、加上四季度面临新粮上市的集中期、尽管收购价格难以回落、但充足的供应依然对市场有稳定作用、所以笔者认为玉米市场可能进入高位振荡区间、后期要关注国家政策面以及外围市场的变化 . 

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