国际油价半年不到大跌三成

美联储退出QE3、利比亚原油产量超预期增长、全球原油供大于求、欧美联手抑制投机资金对油价炒作……这一系列利空因素,让国际油价在今年下半年遭受重创,自6月触及115美元之上的高位后,布兰伦特原油期货已回落了30%,国内成品油价也因此历经了史上首次8连跌。

　　分析人士认为,油价跌跌不休的趋势不仅对上市公司利润有着显著影响,也将催生A股市场一大投资主题,一些原油成本消耗比较大的行业明显受益。具体来看,交通运输、化工行业下游等领域受益突出,投资者可重点关注。

　　国际油价跌回四年前

　　由于全球供大于求,国际油价遭遇重创,布伦特原油价格跌至4年新低。而由于利空因素叠加,如美联储宣布退出量化宽松政策,带来美元新一轮走强,以美元计价的原油等大宗商品价格受到打压；地缘政治方面,伊拉克和乌克兰局势并未对国际原油供应产生明显影响,三季度利比亚原油产量超预期增长；此外,美国和欧洲加强对商品期货市场的管理,明显抑制了投机资金对油价的炒作；而OPEC成员国近期的表态显示减产的意愿不强。

　　一系列利空消息袭来,让跌跌不休的国际油价再遭重创。布伦特原油期货上周跌至80美元以下,为2010年9月以来的最低值。自6月触及115美元之上的高位后,布兰伦特原油期货已回落了30%。辐射到国内经济面,随着11月7日国家发改委再发通知下调汽、柴油价格,自6月以来国内成品油价已历经了史上首次八连跌。

　　而受到日本第三季度经济陷入衰退以及国际能源署称短期内油价不太可能回到高位影响,国际油价昨日再次下跌。昨日亚洲市场盘中,美国原油期货小幅承压至75.50美元/桶附近,布伦特原油价格则跌破每桶78美元。截至昨日,原油价格已经连续第八周下跌,创下自1986年早些时候以来的最长连续跌势。

　　而这还不是尽头,机构仍在集体下调油价预期,认为油价跌势还将继续。如美国能源资料协会刚刚将2015年布兰特油价预估较上个月下调18美元,至平均每桶83美元；摩根大通也在上周将2015年布伦特油价预估大幅下调33美元至每桶82美元,2016年预估更是从120美元下调至87.80美元；道明证券经济学家也在11月10日的报告中,将2015年美原油(WTI)价格预估从95美元/桶下调至87美元/桶。国内机构方面,中信建投甚至预测,布兰特油价有跌至70美元/桶的可能。

　　对上市公司影响明显

　　虽然不少业内人士认为,如果油价能够在低位运行一段时间,将大大降低油价成本对中国能源价格改革的制约,为推进能源市场化改革、理顺相关价格体系提供相对宽松的环境。然而从刚刚结束的三季报来看,国内油价大幅度下跌,不仅未能给中石油、中石化[微博]的炼油化工业务带来成本优势,反而让企业的利润受到严重冲击。

　　中国石油的三季报显示,公司前三季度共加工原油746.4百万桶,其中生产汽油、柴油和煤油6800.8万吨。从经营利润上看,炼油业务扭亏为盈,实现经营利润25.67亿元；化工业务经营亏损113.22亿元。虽然中石油在三季报中强调炼油业务“扭亏为盈”,然而受累于原油价格的下跌,其炼油业务和化工业务在第三季度出现了快速下滑。从财报来看,中石油在第三季度生产了2201.4万吨的气、煤、柴油,但炼油板块亏损了17.88亿元,同时化工业务在三季度亏损超过35亿元。同样的情况也发生在中石化身上。

　　不过在此同时,也有上市公司下半年利润受益于油价下挫。比如航运公司三季报业绩普遍超预期,纷纷公布了三季度扭亏为盈的业绩,如中国远洋今年前三季度公司净利润亏损6.54亿元,同比减亏67.82%,而第三季度归属于上市公司股东的净利润为16.22亿元,实现单季扭亏。招商证券[微博]就对此点评称,今年三季度人民币贬值趋势改变,而国际油价又大幅下跌,进一步增厚了航运公司的利润。信息时报记者梳理三季报发现,第三季度航运业主要上市公司的净利润均实现了显著增长,中远航运、中国远洋、招商轮船、中海集运、中海发展等公司的净利润增幅均超过100%。

　　受油价下跌利好刺激,交运板块近来走势就颇为不俗。据信息时报记者统计,今年四季度以来,交运行业近半数个股涨幅超过10%,其中东方航空[微博]自10月以来已经累计上涨45.42%,其下半年累计涨幅也达到了92.64%；此外,锦江投资、天津港、连云港以及中远航运等个股四季度累计涨幅均在30%以上,营口港、东方航空、天津港、厦门港务、象屿股份以及天津海运等个股下半年更是已经飙涨超过80%。

　　投资提醒

　　耗油行业仍可关注

　　招商证券投顾谢国铭昨日接受信息时报记者采访时表示,油价跌跌不休的趋势催生了A股市场一大投资主题,一些原油成本消耗比较大的行业明显受益,具体来看交通运输、化工行业下游等领域受益突出,投资者仍可重点关注。

　　交通运输行业：兴业证券表示,近期交运行业最受关注的就是油价下跌和长寒假弹性,油价大幅下跌将使航空公司成本端显著下降(东航、南航、国航对应增厚的利润分别为25.7亿、33.8亿、30.4亿)。短期来看,虽然A股航空股可能受AH估值折价拖累,但继续看好航空股未来业绩估值双提升,继续推荐东航、南航、国航、海航。

　　化工行业：方正证券认为,近期国际油价低位运行,而化工周期品因逐步进入需求淡季也表现较弱。在这样的背景下,选股思路主要包括油价下滑受益标的以及低估值稳增长的成长股。具体来看,油价下滑将使橡胶制品、合成革、涤纶工业丝等下游子板块直接受益,橡胶制品关注赛轮股份、三力士等,合成革关注安利股份,涤纶工业丝看好海利得。

　　汽车行业：国泰君安认为,油价、电价和钢价等纷纷下跌,成本下降有利于价格受管制的行业。长江证券则表示看好汽车板块,并金固股份、长城汽车、江铃汽车等。