在创业板曾经创造连续29个涨停的暴风集团,上市三年之后开始裸泳。
7月6日,暴风集团公告显示,中信资本（深圳）资产管理有限公司（以下简称“中信资本”）以股权转让合同纠纷为由向北京市朝阳区人民法院申请财产保全,控股股东冯鑫名下暴风集团部分股票被司法冻结。被冻结股份占冯鑫所持股份的4.65%,占暴风集团总股本的0.99%。冯鑫持有暴风集团21.34%股份。
另据5月31日公告,冯鑫当时累计质押暴风集团的股份占其持有公司股份总数的95.35%。也就是说,冯鑫持有暴风集团的全部股份目前要么被质押、要么被冻结。
此事引发市场高度关注。7月9日,暴风集团跌停。7月10日,暴风集团官方微信号刊发万字长文,复盘上市三年以来决策上的对与错,并对外强调风险和压力在冯鑫身上,暴风集团是健康的。7月10日,暴风集团反弹4.71%。
但7月10日收盘后深交所发出《关注函》,要求该公司结合冯鑫的履约能力,回答自己“是否存在控制权变更的风险”等问题。7月11日暴风集团再度大跌5.47%。
长江商学院终身教授薛云奎告诉《中国经营报》记者,虽然暴风集团谈不上财务危机,但相对于上市之前财务风险显然恶化。2017年暴风集团勉强维持正常资金周转,如果主营业务2018年没有大的起色,将爆发更大的财务风险。
暴风集团相关人士在回复记者采访时表示,一切以公告等官方消息为准。
“股王”褪色
暴风集团2007年1月由冯鑫创立,因运营暴风影音闻名互联网业界,主营业务为互联网视频及相关服务。2015年3月24日登陆深交所创业板,并迅速成为整个A股的明星。
本报记者梳理发现,暴风集团发行价7.14元/股,上市首日大涨43.98%,此后连续29个涨停板创造了A股连续涨停的历史纪录,一路冲到148.27元/股。到2015年5月6日才打开涨停板,此后又陆续出现8个涨停,到2015年5月21日股价曾触及最高点327.01元/股。
上市不到两个月时间,暴风集团最高价较发行价涨了近45倍。癫狂的涨势让人们对暴风集团的看法产生巨大的分歧,或称“妖股之王”,或视之为创业板的贵州茅台,捧为2015年A股十大“牛股”之首。
从风光一时到盛极而衰,暴风集团印证了巴菲特的名言：“当大潮退去,才知道谁在裸泳”。截至7月11日,暴风集团的股价已经下跌到了12.62元/股,与最高价327.01元/股的时候相比,股价和市值都缩水了96%。即便是2018年以来,暴风集团也从21.90元/股跌到了12.62元/股,股价和市值也都缩水了42%。
薛云奎认为暴风集团作为一家互联网企业,虽然商业模式富于想象,但从销售规模来说,“（2014年）3.86亿元的年度销售收入无论如何无法撑起360亿元的市值,因此泡沫破灭是迟早的。”
财务数据显示,暴风集团2014年至2017年的营业收入分别为3.86亿元、6.52亿元、16.47亿元、19.14亿元,但其净利润从2014年的4194万元增长到2015年的1.73亿元,此后又降到2016年的5281万元、2017年的5513万元。
2018年以来,暴风集团经营状况迅速恶化。财报显示,暴风集团第一季度实现营业收入3.86亿元、同比下降13.7%,实现净利润-2954万元、同比下降79.27%。
薛云奎认为,从财务上分析,暴风集团最近三年营收见涨但净利润不见涨甚至亏损的原因在于：暴风集团的商业模式实际上就是互联网时代曾经非常经典的“免费+广告”模式,但暴风集团的免费平台对于广告客户来说已经失去吸引力。
数据显示,在暴风集团2014年3.86亿元的营业收入中,3.43亿元是广告收入,营收占比为89%；2015年、2016年广告收入虽然增长到4.62亿元、5.78亿元,但营收占比分别降到了70%、35%；2017年广告收入甚至下滑到了4.27亿元,营收占比也降到了22%。
银河证券的一位分析师在接受本报记者采访时表示,从暴风集团的营收结构来看,暴风TV等硬件销售已经替代广告业务成为暴风集团的主要收入来源,在2017年营收版图中,67%的营收已经是暴风TV等硬件销售。但暴风TV上市以后,面临小米、乐视等互联网电视品牌的激烈竞争,走低价圈占用户的策略,毛利率低至-7.15%,这说明暴风TV越卖越亏,所以说暴风TV等硬件销售规模越大、占比越高,暴风集团就更容易出现亏损。
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