海信混改引入战投 公司亮点与缺陷并存

　　近日,海信集团旗下上市公司海信视像、海信家电近日同时发布公告称,公司接到海信集团转来的青岛市国资委通知,《海信集团深化混合所有制改革实施方案》已经青岛市人民政府批准。

　　根据公告,此次混改的主体为青岛海信电子产业控股股份有限公司（下称“海信电子控股”）,具体方式是通过公开挂牌方式,增发4150万股（约占17.20%股权比例）,引入战略投资者。

　　这一消息的公布,意味着海信公司混改的道路正式开始。

　　业绩有亮点 混改程度却不彻底

　　据西柚了解,此次混改主体海信电子控股为海信集团旗下子公司,海信集团持股比例为26.79%。而海信集团作为国有企业,由青岛市国资委100%控股。

　　公开资料显示,海信电子控股成立于2001年,属于资本市场服务行业。通过持有青岛海信空调有限公司93.33%股权,海信电子控股为上市公司海信家电的控股股东（青岛海信空调有限公司持有海信家电37.92%股份）；海信电子控股还是上市公司海信视像的第一大股东,持股比例为29.99%,此外,海信集团还直接持有海信视像16.53%的股权。

　　由此,通过间接持股,海信旗下两家上市公司均由青岛市国资委实际控制。

　　按照混改方案,海信电子控股以2020年4月30日为基准日进行审计评估,审计、评估完成后,在青岛市产权交易所公开挂牌增发4150万股（约占17.20%股权比例）引入战略投资者,原战略投资者有权参与增发。海信方面表示,海信电子控股通过增资扩股引入战略投资者,将有利于其进一步优化治理结构,为公司引入灵活的市场机制,激发企业活力、提升效率,借助与战略投资者的产业协同效应,加速公司的国际化发展战略,给公司带来更好的发展前景。

　　对于潜在投资者而言,海信电子控股旗下的两家公司是主营业务是“黑电+白电”,从业绩来看,自2017年至2019年这三年间,海信视像营收分别为330.09亿元、351.28亿元、341.05亿元,归母净利润分别为9.42亿元、3.92亿元、5.56亿元,净利润率分别为2.85%、1.11%、1.63%；海信家电营收则分别为334.88亿元、360.20亿元、374.53亿元,归母净利润分别为20.18亿元、13.77亿元、17.94亿元,净利润率分别为6.03%、3.82%、4.79%。

　　有不少业内人士指出,与2019年格力混改不同,海信此次混改只拿出了核心家电业务吸引投资者,更多还是处于试水阶段。

　　诉讼和债务

　　除却还算好看的业绩报告外,海信此次参与混改的公司还有一些难以忽视的问题。2018年8月,海信视像正式宣布收购东芝TVS公司股权交割完成。根据2020年4月29日海信视像公布的2019年年报显示,海信在介入东芝TVS后,2018年接手当年减亏3亿元,2019年三季度TVS开始扭亏为盈,四季度保持盈利,全年实现净利润2709万元。问题是,有相关人士指出,东芝账面净负债达到了将近9亿元人民币,而这些债务负担已经压在海信视像的肩上。

　　此外,2019年11月,韩国电视品牌LG在美国对海信提起专利侵权诉讼,以保护其电视技术。据西柚了解,LG称美国在售的绝大多数海信电视都侵犯自家4项专利,美国海信和中国海信都在被告之列。这4项专利包括：LED灯组装技术,该技术用于将LED背光源稳定的转移到LCD面板；用户界面技术,该技术可帮助用户识别连接到电视的第三方设备（例如DVD播放器或计算机）；电视画面技术,可以使显示器上的图像更清晰；Wi-Fi数据传输技术,用于提高电视上Wi-Fi数据传输速率。

　　据悉,该项诉讼至今还未出现结果。但是据行业人士分析,海信视像发布的2019年半年报显示,今年公司在北美市场电视业务销售额同比增长达到34.26%,美国市场同比增长高达65.08%。这项诉讼由于涉及到美国国际贸易委员会（ITC）发起的337调查,这将对海信视像在美国的业务造成重大影响,进而影响其盈利能力。