需求不佳 螺纹钢积重难返

上周末(22-23日),央行时隔两年多重新祭出降息大旗,但受制于孱弱的基本面,螺纹钢表现并不给力,短暂冲高后再度回落。目前钢厂在利润的驱动下维持较高的开工率,而需求端依然乏善可陈,加上资金匮乏造成资源流动性不足,中短期内1505合约仍难翻身,将继续向2400元/吨一线振荡筑底。

　　钢厂开工率恢复至限产前水平

　　根据我的钢铁网对163家钢厂的调查,本周高炉开工率89.09%,较上周增加4.7%；产能利用率93.13%,较上周增加5.03%；60.12%的钢厂盈利,较上周减少6.14%。钢厂高炉开工率已恢复至限产前水平。

　　据测算,目前钢厂铁水税前成本在1600元/吨左右,折合螺纹钢完全成本在2520元/吨,则螺纹钢毛利在100—300元/吨。另外,许多钢厂借助前面限产进行检修,后期势必会加大生产力度,把限产的损失弥补回来。根据中钢协统计,11月中旬会员企业粗钢日均产量164.21万吨,环比增0.44%,供应端的压力暂难缓解。

　　需求端乏善可陈

　　1—10月,全国固定资产投资406161亿元,同比增长15.9%,增速比1—9月回落0.2个百分点。1—10月,全国房地产开发投资77220亿元,同比名义增长12.4%,增速比1—9月回落0.1个百分点；房屋新开工面积147661万平方米,下降5.5%；商品房销售面积88494万平方米,同比下降7.8%。随着房贷松绑和降息等刺激,近期地产市场略有回暖迹象,不过政策的导向仍然是去库存化和缓解房企的还债压力,也是将未来的需求前移,但10月末商品房待售面积继续环比增加726万平方米,显示房地产去库存化仍然艰难。

　　本周五大品种钢材社会库存继续下降16万吨至984万吨,已处于2009年8月以来的最低水平,与之对应的是,重点钢铁企业11月中旬末库存量为1445.93万吨,较上旬增加46.13万吨。社会库存下降主要是行业严重失血所致,资金匮乏和冬储落空使得资源的流动性变差,最明显的就是南北螺纹钢价差处于高位,但北材南下的进度却较以往明显减缓。随着订货压力逐步增大,沙钢、中天厂内自提价已较月初累计下调160元/吨。实际上,1—10月国内钢材出口高达7389万吨,同比大幅增加2192万吨,超预期的出口一定程度上分流了资源供应压力,“外需”强劲不能掩盖“内需”疲弱的事实。

　　成本继续下移

　　1—10月我国铁矿石进口总量为7.78亿吨,同比增加1.1亿吨,意味着今年四大矿山增产部分(1.2亿吨)全部被中国消化。尽管钢厂原料库存处于低位,但年底资金普遍紧张,补库也基本落空。根据Mysteel本周统计,全国41个主要港口铁矿石库存总量为10805万吨,连续三周回升,四季度四大矿山发货量不减,加上年末信用证到期可能迫使部分高价“僵尸矿”重新释放,都将对矿石市场形成压制。

　　铁矿石普氏指数已跌至70美元/吨,成本支撑坍塌。另外,在敲定能源资源税改革后,近期国内关于铁矿石资源税“从量计征”改为“从价计征”的改革也提上了日程。如果后期得以实施,目前国内矿的税费有望降低20%—30%,从而带动原料成本继续下移。