螺纹钢价格在经历了一次大幅度上涨之后,迎来了调整阶段。8月7日开始上海主流螺纹钢价从4080元/吨开始下滑,至8月16日,螺纹价格下跌至3960元/吨,跌幅120元/吨。同期期货主力合约价格则从4016元/吨跌至3695元/吨,跌幅321元/吨。
从钢材供给的情况来看,产量增长相对有限。关于钢材供求关系的争论,已经持续了很久。根据中钢协公布的数据,截至7月31日,日均粗钢产量 234.43万吨,已经连续6周处于234万吨/日以上的水平,并且迟迟不能再度上升。从调研情况来看,今年以来,钢材冶炼利润较好,绝大多数螺纹钢钢厂 已经处于满负荷生产的状态,市场认为新增钢材产量的空间有限。但新增电炉钢产能释放的情况尚不明朗,需要充分予以关注。
从需求端来看,钢材需求总体平稳,市场更为关注季节性因素。截至7月末,国内固定资产投资累计增速8.30%,较上一月份下降 0.3个百分点；房地产投资增速7.90%,较上一月份下降0.6个百分点；制造业增加值同比增长7.3%,较上一月份下滑0.1个百分点；基建投资累计 同比增长16.67%,较上一月份下降0.18个百分点。考虑到上一年度的翘尾因素,表明钢材总体需求平稳。近期发改委发布的政策显示,下半年补短板工作 将进一步推进,其中包括全面推进“十三五”165项重大工程。这在客观上会促进钢材需求,但是不宜过度解读投资政策对钢材价格的利多因素。补短板,不仅包 括补齐基础设施的方面,更重要的是深化投融资体制改革,也包括了补足长期市场运行机制的方面。从季节性因素来看,传统淡季已经接近尾声。北方高温天气逐渐 趋于消退,“金九银十”在望。我们的调研情况也显示,目前钢厂订单充足,中游贸易商对未来需求与价格较为乐观。总体而言,全年钢材需求波动不大,但旺季因 素对价格的影响将更为显著。
钢厂库存继续下降,社会库存积累缓慢。截至7月末钢厂钢材库存1230.29万吨；仅就螺纹钢产品而言,截至8月9日当周末,钢厂库存 224.84万吨。钢厂钢材库存处于年内次低水平,钢厂没有降价的兴趣。从社会库存来看,兰格钢材库存指数在84.40,处于年内次低水平,数据表明7月 以来生产的钢材基本被消耗,没有充分积累。那么,面对即将到来的钢材需求旺季,库存进一步下降的概率偏大。
钢材冶炼利润较高。今年以来,钢铁行业利润恢复较快,螺纹钢吨钢毛利润一度达到1200元/吨以上。据我们调研,财务成本较高的国有中型螺纹钢生产企业目前的净利润也在600元/吨以上。如此高的利润,产量却没有进一步提高,表明去产能效果已经显现。
从上述情况来看,未来钢材需求总体平稳,但季节性需求旺季即将到来；钢材供给增加潜力有限,但需要紧密关注电炉钢产能释放节奏。仅就短期而言,钢价下降空间有限,下游需求企业可以考虑适度保值。
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