国内政策频出，铜短期震荡偏强

　　【现货】12月6日SMM1#电解铜均价66560元/吨,环比-675元/吨；基差490元/吨,环比-5元/吨。广东1#电解铜均价66335元/吨,环比-685元/吨；基差310元/吨,环比持平。

　　【供应】海外冶炼端干扰不断,SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨,环比增加0.21万吨,增幅0.2%,同比上升9.4%。进口利润恶化,现货资源偏紧。

　　【需求】据SMM,12月2日,国内主要精铜杆企业周度开工率为63.29%,较上周减少4.69个百分点。10月铜材开工率预计72.95%,环比减少1.21%；11月铜管开工率预计72.74%,环比增加5.65%；11月铜板带箔开工率预计75.08%,环比减少2.02%；11月漆包线开工率预计66.72%,环比减少0.21%。

　　【库存】全球显性库存低位去化。12月2日SMM境内电解铜社会库存11.27万吨,较上周减少0.07万吨。SHFE电解铜库存6.52万吨,周环比减少0.50万吨。保税区库存2.84万吨,较上周增加0.18万吨。LME库存8.75万吨,较上周减少0.33万吨。

　　【逻辑】国内政策频出,短期市场预期整体乐观。全球经验来看,疫情放开之后将面临短期需求的下滑,但岁末影响相对较小,需要警惕后期交易逻辑存在转变的可能性。基本面来看,铜精矿供应宽松,废铜供应难以满足利废企业需求,国内精铜11月产量预计超过90万吨。传统下游疲软,新兴领域向好发展。全球显性库存低位去化。整体上,宏观利多集中释放,现实需求已然步入淡季,预计铜价维持震荡,跟踪预期变化,多单逢高减持,建议在67000~67500元/吨之间止盈离场。